Política Monetaria

La desdolarización no es un capricho chauvinista del Banco Central

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https://www.elpais.com.uy/economia-y-mercado/la-desdolarizacion-no-es-un-capricho-chauvinista-del-banco-central 15/06/2026 Últimamente el Banco Central (BCU) ha tomado medidas tendientes a reimpulsar la estrategia de incrementar la pesificación financiera. Este tema no es nuevo y conviene ponerlo en perspectiva para poder evaluarlas de manera apropiada. Comencemos por mencionar que la dolarización casi total de depósitos y créditos del sistema, así como de la Deuda Pública, fue una de las causas …

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Los desafíos de una reducción no anticipada de la inflación

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21/01/2026, En estos últimos meses, la economía doméstica está experimentando una situación inédita en materia inflacionaria, caracterizada por una reducción no anticipada por debajo de la meta de 4,5%, luego de varios lustros donde lo “normal” era lo contrario. Como el fenómeno luce relativamente persistente, al menos durante 2026[i], da lugar a desafíos y oportunidades que generan discusión …

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El éxito de la política de metas de inflación

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20/10/2025,  En nuestra columna de abril destacamos como un acierto del actual gobierno su decisión de mantener la política monetaria de metas de inflación que se inició en el gobierno anterior. Seis meses después, es buen momento para evaluar los resultados de aquella decisión y señalar cuáles son los desafíos que se presentan de aquí en más. Si bien …

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Los claroscuros iniciales de la nueva gestión económica

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En nuestra columna de marzo que titulamos “La gran oportunidad para el ministro Gabriel Oddone”, nos ocupamos de analizar los grandes objetivos del ministro para su gestión: a) consolidar la estabilidad macroeconómica incrementando la disciplina fiscal y reduciendo la inflación; b) encarar reformas micro que apunten a reducción de costos internos que perjudican la competitividad y que son necesarias para potenciar el crecimiento de la inversión en …

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Continuidad de la Política Monetaria: ¿una nueva política de Estado?

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En mi columna de diciembre pasado, me preguntaba si se mantendría la política monetaria a partir del 1º de marzo. Tenía a su favor los éxitos que había exhibido de menor inflación; récord inédito dentro del rango de tolerancia (3%-6%) y reducción de expectativas de inflación que se acercaron al techo de dicho rango. A pesar de su éxito, …

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¿Qué será de la política monetaria después del 1ro de marzo de 2025?

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La gestión del Banco Central de estos últimos años ha sido exitosa, sobre todo si se la compara con la mala performance anterior en dos aspectos clave para cualquier autoridad monetaria. Primero, logró quela inflación se estabilice cerca de la meta de 4,5%, a tal punto que hace un año y medio que se encuentra dentro del rango de …

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¿Qué va a pasar con la inflación en el próximo quinquenio?

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19/08/2024, Para empezar, el país está mostrando el período más largo de inflación baja en los últimos 20 años, con valores que han estado rondando la meta de 4,5% hace más de un año y que resalta favorablemente si los comparamos con el promedio histórico de igual período (algo encima de 8% anual) y un pésimo desempeño precedente, …

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La piedra en el zapato del BCU

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Luego de casi dos años ininterrumpidos de Instancia Monetaria Contractiva dentro de un esquema bien definido de Metas de Inflación, se logró lo que muchos creían imposible: llevar la inflación en derredor de la meta (4,5%), oscilando dentro del margen de tolerancia de 1,5%. Desde el inicio era lógico pensar que, luego de 15 años de incumplimientos debido a un …

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El futuro de la estabilidad de precios bajo la incertidumbre política

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Mientras la implementación de la regla fiscal y el cumplimiento de sus tres pilares han sido clave para la sostenibilidad de las cuentas públicas, en el campo de la estabilidad de precios estamos bastante más atrasados en que en el terreno fiscal. La creación de la Regla Fiscal en la Ley de Urgente Consideración (LUC) jugó un …

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¿La perseverancia de la política monetaria actual alcanza para tener una moneda de calidad?

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https://www.elpais.com.uy/economia-y-mercado/la-perseverancia-de-la-politica-monetaria-actual-alcanza-para-tener-una-moneda-de-calidad Tal como se esperaba, el pasado 5 de octubre el BCU redujo la Tasa de Política Monetaria en 50 puntos básicos, lo que la ubica actualmente en un nivel de 9,5% anual. Sin perjuicio de ello, lo más relevante fue el anuncio de que estaría cerca de culminar el proceso de reducción de tasas que comenzó en el …

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